Le 12 novembre 2026, le conseil d'administration de Banco BPM a ouvert des pourparlers de fusion avec Crédit Agricole. La banque milanaise réclame toutefois une offre financière relevée. Ce rapprochement créerait le troisième pôle bancaire d'Italie, sous réserve de l'accord de Rome.
Crédit Agricole S.A. détient déjà 29,6 % du capital de Banco BPM et en est le premier actionnaire. Le 9 novembre 2026, le groupe français a soumis une offre de fusion amicale à la banque milanaise. Il propose d'apporter sa filiale Crédit Agricole Italia ainsi que ses activités d'assurance-vie (Placement financier permettant d'épargner ou de transmettre un capital dans un cadre fiscal spécifique.) et dommages en Italie contre des actions nouvelles. À l'issue de cet échange, sa participation monterait à environ 45 % du nouvel ensemble.
Ce mariage créerait le troisième groupe bancaire italien, juste derrière Intesa Sanpaolo et UniCredit. La nouvelle entité réunirait environ 6,5 millions de clients et plus de 2 300 agences, surtout dans le nord du pays. Le plan industriel vise 800 millions d'euros de synergies (Économies d'échelle et gains de revenus générés par la mise en commun des moyens de deux entreprises qui fusionnent.) annuelles récurrentes. Ces économies proviendraient de la mutualisation informatique, des achats groupés et du déploiement de l'assurance.
Pour convaincre les actionnaires de Banco BPM, la banque française propose une prime de valorisation de 20 %. Elle ajoute un dividende exceptionnel d'un milliard d'euros en numéraire. Le directeur général de Crédit Agricole S.A., Olivier Gavalda, soutient cette initiative. Il défend la création d'un « nouvel acteur bancaire de premier plan résolument ancré dans les territoires italiens, en pleine continuité avec le management de Banco BPM ».
Repères
Réuni le 12 novembre 2026, le conseil d'administration de Banco BPM a jugé l'offre initiale insuffisante face à la perte de contestabilité (Verrouillage du capital par un actionnaire dominant, qui empêche d'autres acquéreurs de lancer une offre concurrente.) induite. Il a toutefois mandaté son directeur général, Giuseppe Castagna, pour engager des discussions officielles avec le groupe français. Pour les administrateurs italiens, laisser un actionnaire monter à 45 % verrouille définitivement le capital. Ce seuil prive les porteurs de parts de toute surenchère future d'un concurrent.
La banque lombarde s'appuie aussi sur la solidité de ses comptes pour faire monter les enchères. En 2025, Banco BPM a dégagé un bénéfice net consolidé record de 2,08 milliards d'euros, en hausse de 8,4 % sur un an. Sur trois intervalles consécutifs entre 2022 et 2025, ce résultat annuel a signé trois hausses successives. Ce résultat est passé de 701,8 millions d'euros à 2 082 millions d'euros.
Le montage juridique retenu explique également la fermeté du conseil milanais. Par cet apport de titres, Crédit Agricole franchirait le seuil italien de 30 % sans lancer d'OPA (Offre publique d'achat par laquelle un investisseur propose de racheter les titres d'une société cotée à un prix fixé.) (offre publique d'achat) intégrale en espèces. Ce mécanisme de dispense boursière est appelé whitewash (Dispense permettant de franchir le seuil de 30 % du capital sans offre de rachat intégrale, après vote des actionnaires minoritaires.). En contrepartie, il exige le vote favorable des actionnaires minoritaires en assemblée générale, sans participation de l'acquéreur au scrutin.
Au-delà du prix, l'opération se heurte à une vive résistance politique en Italie. Dès le 10 novembre 2026, la présidente du Conseil Giorgia Meloni a évoqué l'activation du golden power (Prérogative juridique de l'État italien lui permettant d'imposer des conditions ou un veto sur le rachat d'actifs stratégiques.) (pouvoirs spéciaux de contrôle de l'État). Son gouvernement entend protéger « l'intérêt national et l'autonomie du système bancaire ». Ce dispositif autorise l'exécutif italien à imposer des conditions strictes ou à bloquer une prise de contrôle stratégique.
La principale ligne de fracture concerne Anima Holding, la société de gestion d'actifs contrôlée par Banco BPM. Avec plus de 190 milliards d'euros sous gestion, cette filiale détient une part importante d'obligations souveraines finançant la dette publique (Ensemble des emprunts contractés par un État et ses administrations publiques pour financer leurs déficits.) italienne. Pour désamorcer un blocage de Rome, Crédit Agricole a fait un geste le 11 novembre 2026. Le groupe français s'est dit prêt à céder Anima Holding à des investisseurs agréés par les autorités italiennes.
Ce recul tactique pèse peu sur la stratégie industrielle de la banque française, déjà propriétaire du géant Amundi. Parallèlement, le groupe mutualiste promet de maintenir Giuseppe Castagna à la direction générale. Il s'engage aussi à confier la majorité du futur conseil d'administration à des administrateurs indépendants.
L'ouverture des pourparlers déclenche un parcours réglementaire et boursier de plusieurs mois. Le projet doit d'abord être notifié formellement au gouvernement italien au titre du golden power d'ici le 18 décembre 2026. Les négociations portent désormais sur la revalorisation exacte de la prime et sur l'identité des repreneurs italiens d'Anima Holding.
Si un accord financier est scellé, les assemblées générales extraordinaires des deux banques se réuniront autour du 20 avril 2027. Les actionnaires voteront alors le traité de fusion et la clause de whitewash. La clôture juridique de l'opération est visée pour le 30 septembre 2027. Elle reste soumise au feu vert prudentiel de la Banque centrale européenne (BCE) sur les exigences de fonds propres du futur ensemble.
BourseL'assureur allemand Allianz relève sa cible annuelle de bénéfice opérationnel à environ 18,6 milliards d'euros après neuf mois record. Au troisième trimestre, son bénéfice net recule pourtant de 2,2 % à 2,784 milliards d'euros, freiné par le coût des intempéries estivales en Europe.
BourseABN AMRO a dégagé 940 millions d'euros de bénéfice net au troisième trimestre, en hausse de 52 % sur un an. La banque néerlandaise place son objectif d'intérêts clients pour 2026 au-dessus de 6,9 milliards d'euros.
Actualité des banquesLe 9 novembre 2026, Crédit Agricole a proposé de fusionner sa filiale italienne avec Banco BPM. L'ensemble resterait coté à Milan, et la banque française y détiendrait environ 45 % du capital. Reuters rapporte des garanties proposées à Rome sur l'épargne placée en obligations d'État italiennes.
BourseLe groupe Crédit Agricole a dégagé un bénéfice net en hausse de plus de 28 % au troisième trimestre 2026, à 2,78 milliards d'euros. Malgré des revenus records en banque d'investissement, l'action de son entité cotée a cédé 2,62 % à l'ouverture à Paris.
Actualité des banquesLe 9 novembre 2026, Crédit Agricole a proposé à Banco BPM d'ouvrir des discussions pour une fusion avec Crédit Agricole Italia. Le groupe détient 29,6 % de Banco BPM et passerait à environ 45 % du nouvel ensemble. Aucun accord n'est signé.
Actualité des banquesLe 6 novembre, Daniel Baal a déclaré que Crédit Mutuel Arkéa avait déjà récupéré une partie des fonds dérobés lors de sa cyberattaque. Il n'a pas donné le montant repris. L'argent sorti vient du compte de la banque, pas des comptes des clients.