Le 9 novembre 2026, Crédit Agricole a proposé de fusionner sa filiale italienne avec Banco BPM. L'ensemble resterait coté à Milan, et la banque française y détiendrait environ 45 % du capital. Reuters rapporte des garanties proposées à Rome sur l'épargne placée en obligations d'État italiennes.
Banco BPM a reçu la proposition le 8 novembre 2026, en fin de soirée. Crédit Agricole l'a rendue publique le lendemain, depuis Montrouge. Le 12 novembre, son conseil recevra une première information sur cette lettre. Aucun accord n'est conclu.
Crédit Agricole veut fusionner Banco BPM et sa filiale Crédit Agricole Italia. Il apporterait aussi ses assurances italiennes, vie et dommages. L'ensemble serait construit autour de Banco BPM et coté à Milan. Le communiqué vise 6,5 millions de clients et plus de 2 300 agences. Crédit Agricole y voit le troisième groupe bancaire italien.
Crédit Agricole Italia compte 2,9 millions de clients, 1 000 agences et 12 400 salariés. Les actions Banco BPM ont clôturé le 9 novembre à 14,88 euros, en hausse de 10,67 %. Le cours de référence de la veille était de 13,445 euros. Crédit Agricole S.A. a fini à 15,79 euros, en repli de 0,32 %.
La prime de 20 % ne s'ajoute pas au cours de Bourse. Elle place Banco BPM 20 % au-dessus du multiple de bénéfice 2027 estimé des activités apportées par Crédit Agricole. La hausse de 10,67 % du 9 novembre n'est pas cette prime. Aucun prix par action n'a été publié.
Les actionnaires actuels de Banco BPM se verraient proposer un dividende exceptionnel de 1 milliard d'euros, en plus du ratio d'échange. Le communiqué ne donne ni le nombre d'actions ni le montant par titre.
Crédit Agricole estime les synergies à 800 millions d'euros par an, avant impôt. Le bénéfice par action de Banco BPM gagnerait environ 24 % en 2027. Le communiqué l'attribue à la prime et aux synergies avant impôt, prises en rythme de croisière.
Selon deux sources proches du dossier citées par Reuters, Crédit Agricole a proposé des garanties à Rome. L'épargne collectée en Italie et investie en obligations d'État italiennes resterait allouée sous contrôle national. Reuters n'a pas établi les engagements précis. Le communiqué du 9 novembre ne les mentionne pas.
Ces garanties cherchent à écarter le golden power (Pouvoir du gouvernement italien de bloquer ou de conditionner une opération jugée stratégique, comme une fusion bancaire.). Ce régime permet au gouvernement italien de bloquer la fusion, ou de l'assortir de conditions.
Anima, la société de gestion contrôlée par Banco BPM, concentre l'inquiétude de Rome. Elle détient une part importante de la dette publique (Emprunts émis par l'État et les administrations publiques pour financer leurs dépenses.) italienne. Elle ne figure pas parmi les apports décrits par Crédit Agricole. Crédit Agricole contrôle aussi Amundi, que Reuters présente comme le premier gestionnaire d'actifs européen.
Le porte-parole de Crédit Agricole a parlé, le 9 novembre, d'une proposition amicale de rapprochement dans la banque de détail et l'assurance. « Il est prématuré d'en dire plus sur le sujet de la gestion d'actifs qui fera naturellement l'objet de discussions entre les deux groupes », a-t-il déclaré. Banco BPM n'a pas commenté les informations de Reuters sur les garanties.
Selon Le Monde, Giorgia Meloni, présidente du Conseil, a mis son veto au projet de gestion d'actifs entre BPCE et Generali. Les deux groupes y ont renoncé le 11 décembre 2025. Reuters n'emploie pas le mot veto. Il explique l'abandon par des inquiétudes du gouvernement sur l'épargne nationale et sur les obligations d'État détenues par Generali. Les conditions de viabilité, écrit-il, n'étaient pas réunies.
Le Monde ajoute la sensibilité de Rome aux prises de contrôle étrangères, avant les législatives de 2027.
Crédit Agricole détient 29,6 % de Banco BPM. Le projet porterait cette part à environ 45 % de l'ensemble. À ce niveau, une offre publique obligatoire s'impose en principe. Tous les actionnaires doivent alors pouvoir céder leurs titres au même prix.
Pour l'éviter, la banque demande un whitewash (Vote des actionnaires qui peut dispenser un actionnaire déjà présent d'une offre publique obligatoire.). Les actionnaires de Banco BPM voteraient eux-mêmes cette dispense.
Comment ça marche
L'opération dépend aussi de l'autorisation de la Banque centrale européenne et du golden power italien. Le conseil compterait une majorité d'administrateurs indépendants. L'actuel directeur général de Banco BPM serait confirmé. Crédit Agricole vise le second semestre 2027, sans date d'assemblée.
ConsommationÀ un mois des négociations commerciales, les grands supermarchés boycottent la réunion préparatoire organisée à Bercy ce 2 novembre 2026. Ils exigent que leurs fournisseurs multinationaux absorbent leurs hausses de coûts pour éviter un rebond des prix en rayon début 2027.
BourseBNP Paribas, Crédit Agricole S.A. et Société Générale cumulent plus de 7,33 milliards d'euros de bénéfices nets au troisième trimestre 2026. Longtemps freinés par le stock de prêts à taux fixe, les réseaux français profitent du renouvellement des crédits et du repli du taux du Livret A.
BourseLe groupe Crédit Agricole a dégagé un bénéfice net en hausse de plus de 28 % au troisième trimestre 2026, à 2,78 milliards d'euros. Malgré des revenus records en banque d'investissement, l'action de son entité cotée a cédé 2,62 % à l'ouverture à Paris.
ConsommationLe 9 novembre 2026, la Cour des comptes juge en échec la maîtrise des niches fiscales. Comptées de la même façon, elles passent de 54,6 à 105,6 milliards d'euros entre 2005 et 2025. Le plafond voté ne retient pas la dérive des dispositifs déjà en place.
ConsommationLa Cour des comptes publie le 9 novembre 2026 dix-huit mesures qui pourraient rapporter 32 à 38 milliards d'euros dès 2027. Ce total est un menu d'options, en partie déjà dans les projets de budget. Pensions, santé et TVA sont les leviers les plus concrets pour les ménages.
ConsommationLe gouvernement maintient sa prévision de déficit public à 5,4 % du PIB dans le projet de loi de finances de fin de gestion pour 2026, soit 166 milliards d'euros. Ce niveau dépasse de 12 milliards d'euros l'objectif voté en début d'année. Le Haut Conseil des finances publiques juge déjà ce seuil fragilisé.